Ensayos acerca del impacto del cambio climático en los mercados financieros y en las empresas

Résumé

El cambio climático plantea un desafío para las empresas, vinculado a los riesgos físicos y de transición que soportan. Los primeros están relacionados con los impactos sobre los activos y operaciones de las empresas a causa de fenómenos climáticos y meteorológicos, mientras que los segundos se derivan de los cambios que una empresa debe llevar a cabo en busca de una economía baja en carbono. Considerando el importante papel de los mercados financieros en la canalización de recursos hacia una economía verde y en la medición y valoración de los riesgos vinculados al cambio climático, y la importancia que han adquirido los temas medioambientales en las finanzas, por los riesgos y costes asociados a la implementación de políticas climáticas y el impacto de los eventos meteorológicos extremos, a lo largo de esta tesis Doctoral se han analizado cómo los riesgos climáticos que soportan las empresas impactan en los mercados financieros a nivel global, centrándonos además en su influencia en las empresas del sector agrícola. La presenta Tesis Doctoral abarca 4 trabajos empíricos que abordan el impacto en los mercados bursátiles de eventos programados en la lucha contra el cambio climático, como los acuerdos globales y conferencias de las partes (capítulo 1), así como de noticias relacionadas con causas (récords de concentraciones de GEI) y síntomas (récords de temperatura y colapsos de plataformas de hielo) del cambio climático (capítulo 2), los factores determinantes en la reacción de los mercados bursátiles a las noticias de récords de concentraciones de GEI (capítulo 3) y el impacto de fenómenos climáticos y meteorológicos en el desempeño de las empresas agrícolas (capítulo 4). La evidencia empírica obtenida en estos capítulos destaca la exposición de las empresas de la Unión Europea al riesgo de transición, que se deriva de su liderazgo en la lucha contra el cambio climático y de sus objetivos para limitar las emisiones. Asimismo, los mercados de capitales tanto de países desarrollados como emergentes muestran una reacción adversa a los anuncios de récord de emisiones de GEI asociados con el riesgo de transición, aunque no de forma inmediata, siendo factores como el grado de globalización y el nivel de compromiso en materia de políticas climáticas los determinantes de esta respuesta. De manera interesante, los mercados bursátiles no incorporan de manera efectiva en su valoración eventos relacionados con los riesgos físicos, asociados a los incrementos de la temperatura y el colapso plataformas de hielo, posiblemente porque se subestima el efecto de estos en las empresas. Además, dados los resultados obtenidos en el sector agrícola, que evidencian que las grandes empresas exhiben una menor vulnerabilidad en términos de desempeño a los efectos del clima, a diferencia de las micro y pequeñas empresas que soportan mayores riesgos físicos, inferimos que esto constituye una posible razón de la limitada reacción del mercado.