El canal del crédito bancario en el mecanismo de transmisión de la política monetariael caso español

Abstract

La tesis estudia, en general, el problema de la transmisión de los impulsos monetarios a las variables macroeconómicas. En particular, se centra en el estudio de una de las piezas o canales básicos del mecanismo de transmisión de la política monetaria, como es el canal del crédito bancario. Para ello, se plantean los siguientes objetivos: en primer lugar, analizar las consecuencias sobre la actividad económica de un shock monetario y explicar los posibles mecanismo de transmisión de la política monetaria (canal del dinero versus canal del crédito) para el caso español; utilizando un enfoque macroeconómico. En segundo lugar, desmotar empíricamente la existencia del canal del crédito bancario en el mecanismo de transmisión de la política monetaria en España, apoyando la evidencia macroeconómica con la evidencia microeconomía de la actuación de las entidades bancarias. En tercer y ultimo lugar, estudiar y justificar el impacto diferencial de la política monetaria común desarrollada en el entorno de la UEM sobre los pises de la zona euro. La hipótesis de trabajo subyacente en este ultimo caso es que las diferentes estructuras financieras existentes entre los países de la eurozona determinan distintas intensidades del canal del crédito bancario en la transmisión de la política monetaria, por lo que una acción monetaria común tendrá efectos heterogéneos en la producción y en los precios, tanto en magnitud como en duración, entre los estados miembros de la UEM. Desde el punto de vista metodológico, en los capítulos 2 y 4 se hace uso de la metodología VAR, con el propósito de mostrar empíricamente la existencia del canal del crédito bancario y de estudiar el funcionamiento del mecanismo de trasmisión de la política monetaria en España (capitulo 2) y los efectos potencialmente asimétricos de la política monetaria común sobre los países de la eurozona como consecuencia de las diferencias existentes en la estructura financiera de los países que la integran (capitulo 4). La tesis también pone de relieve las principales limitaciones y deficiencias de los estudios empíricos realizados sobre este problema y señala de forma clara los problemas metodológicos que se presenta a la hora de identificar la existencia de un canal del crédito con datos agregados. Para paliar las diferencias y limitaciones inherentes a la metodología VAR, en el capitulo 3 se adopta una perspectiva microeconómica para el caso español, basada en la consideración de datos desagregados de partidas de los balances de 168 bancos, diferenciados por el tamaño del activo y su nivel de capitalización. La estimación económica permite concluir que el canal del crédito bancario de las entidades bancarias responde de manera diferenciada a un shock monetario, siendo mayor el grado de respuesta del crédito bancario cuanto menor es el tamaño de los bancos y su grado de capitalización.