Household debt and labour market fluctuations

Resum

Las correlaciones de la productividad del trabajo con el output, el total de horas trabajadas, las vacantes y el desempleo han cambiado desde 1980 en Estados Unidos. En este trabajo se propone una explicación para estos y otros cambios en las fluctuaciones de las variables laborales basado en el comportamiento de la oferta de trabajo tras la desregulación del mercado hipotecario que ha llevado a un fuerte incremento del endeudamiento de las familias durante los últimos veinte años. Utilizamos para ello un modelo de búsqueda con negociación eficiente en el que los consumidores impacientes pueden endeudarse hasta un máximo que viene dado por una fracción del valor esperado de su propiedad inmobiliaria. Conforme aumenta la capacidad de endeudamiento de los hogares también lo hace el impacto de los shocks tecnológicos sobre la utilidad marginal del consumo, lo que redunda en la reducción de las horas por trabajador y en un aumento del salario negociado. Esto a su vez reduce el incentivo de las empresas a abrir nuevas vacantes mitigando el impacto positivo de dicho shock sobre el empleo.