Integración y arbitraje entre el mercado español de renta variable y su mercado derivado

Abstract

Los últimos años han sido testigos de la proliferación de diferentes contratos de futuro y de opción sobre los índices bursátiles de las principales plazas financieras. Existen diferentes motivos que justifican su tremendo desarrollo pero, entre todos ellos, destaca la importante reducción de costes que la utilización de los activos derivados supone para el inversor. Ahora bien, para que la negociación con los activos derivados permita la deseada reducción de costes se necesita la ausencia de arbitraje y, de aquí, la importancia del estudio de la correcta valoración de los activos derivados y del análisis del nivel de integración financiera de ellos con sus respectivos activos subyacentes. El principal objetivo de la tesis es el estudio de las ventajas y limitaciones de las diferentes medidas de integración propuestas en la literatura financiera y en su aplicación al caso español con el fin de comprobar el grado de integración y arbitraje existente entre los mercados derivados sobre IBEX-35 y su activo subyacente. Para ello, se han utilizado diferentes medidas que se han agrupado función de su metodología en medidas basadas en técnicas estadísticas y econométricas y medidas basadas en los principios básicos de la valoración de activos. El estudio de la integración financiera a través de los diferentes métodos permitirá comprobar la capacidad predictiva del mercado de futuros sobre el mercado de contado, verificar el cumplimiento de la Ley del Precio Unico entre ambos mercados y detectar las oportunidades de arbitraje entre el mercado de derivados sobre IBEX-35 y su activo subyacente.